Тимъти Аш, специалист по развиващи се пазари в британската банка Беър енд Стърнс
Какво стана причина за т.нар черен вторник на борсите на нововъзникващите пазари?
Става дума за по–широкомащабно падане на цените на ценните книжа през последните месеци, което реално се отразява на тревогите, що се отнася до глобалните условия за ликвидност, тъй като централните банки по целия свят покачват лихвените проценти и отговорят на страховете за повишена инфлация. Приема се, че лихвените проценти се повишават и това също забавя глобалния ръст, така че развиващите се пазари са зависими от ръста на лихвите в световен мащаб.
Кои държави са най–засегнати от това?
Спадането на цените на ценните книжа беше значително. Съществува цялостна загриженост за повишаването на лихвените проценти, по–високата инфлация и по–ниския ръст. Има и държави, които имат полза от това – като Турция и Русия, тези в Централна Европа, Северна Африка.
Очаквате ли ефектът да се подсили лавинообразно?
В голяма степен смятаме, че е здравословно разумното регулиране на пазара, смятаме че глобалните лихвени проценти се увеличават, глобалният ръст е забавен, но все така ще остане разумно висок от историческа гледна точка. По тази причина смятам, че България и Румъния имат високи кредитни рейтинг, и не е задължително да разчитат на външно финансиране. Голямата чувствителност е заради текущата сметка и дефицита по нея. Очаквам и голямо забавяне по отношение на директното чуждестранно финансиране. Глобалната тенденция е големите многонационални компании да търсят основа с ниски разходи и много европейски държави изглеждат достатъчно привлекателни, а България влиза в тази категория.
Подкрепяте ли тезата, че тепърва инвеститорите ще се оттеглят от компаниите в развиващите се пазари заради по–големия риск?
Има загриженост по отношение на инфлацията и глобалния ръст. В същото време смятам, че макар и частично, става дума за здравословна корекция на пазарните стойности. Има достатъчно теории за развиващите се пазари. Например, че ръстът ще се забави, но и че в момента той е с доста висока скорост. Смятам, че като цяло хората инвестират в районите с висок ръст.
Появиха се мнения, че развитието на ефекта на лавината, от който страдат пазарите на развиващите се страни, ще зависи от новините от САЩ, които могат или да засилят тренда или да успокоят пазара?
Един от проблемите с несигурността на пазара е, че липсва достатъчно яснота. Затова смятам, че когато се изясни как точно стоят нещата, ще бъде много по–лесно да се вземат решения.
Изказа се и друго мнение – че когато на пазара се наблюдава ръст на лихвите, това води до премахване на излишната ликвидност от пазара?
Глобалните лихви оскъпяват собствените фондове и това намалява ликвидността – така че това е истина. От перспективата на финансирането случилото се ще окаже влияние на България. От друга страна ще има по–малко пари за инвестиране и това вече ще се отрази на България. Хубавата новина за страната ви е,че сте по–малко зависими от потока на ценните книжа и в по–голяма степен зависими от потока на директните чуждестранни инвестиции, които са значително по–стабилни. България няма много добре развит вътрешен капиталов пазар. По тази причина не сте много податливи на колебанията на фондовите борси. Което е голям плюс за България.
