Къса еуфория от появата на късите продажби на БФБ пророкува Тодор Брешков, управител на Първа финансова брокерска къща. Според него Наредба 16, с която Комисията за финансов надзор ще регламентира маржин търговията и късите продажби, няма да проработи успешно заради слабата ликвидност на българския пазар. Брешков е на мнение, че няма пречки за постигане на миналогодишните нива на доходност, но е нормално тя да намаля. Ударът по взаимните фондове е за тяхно добро, а случаят „Кремиковци” е показателен за отговорностите на мажоритарните собственици пред малките акционери. Шефът на ПБФК коментира въздържанието на държавата от приватизация на големи дружества през борсата и излага възгледите си за постиженията на клиентите на компанията, каквито са листваното вчера на борсата дружество Билборд АД.
Изпълни ли очакванията Ви за повторен успех и на борсата дружеството Билборд АД, на чиeто IPO бяхте мениджъри?
Търговията с акции на Билборд АД се развива удовлетворително. Обективна оценка на едно първично публично предлагане обаче може да се направи около 3 месеца след старта на търговията, като се анализира комплексно как новият емитент се представя в качеството си на публично дружество. То трябва да докаже, че оправдава доверието на инвеститорите и спазва своите планове. Изпълнението на заявените прогнози и стратегия за развитие на дружеството- емитент е основен критерий, по който може да се прецени доколко е успешно листването на борсата. В първия ден от търговията обикновено и търсенето, и предлагането са засилени и се реализират задоволителни обеми. Към Билборд АД интересът продължава да се бъде висок, особено на фона на недостатъчната ликвидност на БФБ в настоящия период.
Как анализирате ситуацията на капиталовия пазар в момента?
В голяма степен движенията на индексите се успокоиха и в последните 1-2 седмици няма резки колебания в цените. Според мен ще мине още известно време, през което инвеститорите да преминат от фазата на емоциите към мислене, базирано на фактология, резултати, информация. Вероятно след месец март тази тенденция ще се утвърди.
Друга положителна последица е, че стана ясно, че българският капиталов пазар неминуемо се влияе от чуждите пазари. Една от причините е, че голяма част от хората, които търгуват на БФБ, са чуждестранни инвеститори. Друга съществена част от институционалните инвеститори в България – пенсионни фондове, договорни фондове, банки, поради нарасналите портфейли, които управляват, не гледат само на нашия пазар като място, на което да инвестират, но се ориентират и към съседните пазари, и на по-развитите. А това неминуемо се отразява и на нашия пазар, в по-голяма степен, отколкото преди.
Важно за нашата борса е да се повиши ликвидността, но без това да води до резки колебания в цените, защото това е все още един от недостатъците ни.
Според вас отрази ли се обявяването на независимостта на Косово на българския пазар?
Смятам, че последствията от това събитие предстои да бъдат анализирани. Все още никой не знае какво точно се случва. Не говоря само за пазарните участници. Независимостта на Косово ще има по-дългосрочен ефект върху целия регион, със съответните съпътстващи рискове.
Прогнозата ви за това как ще се развива търговията на БФБ през годината. Възможно ли е ново дъно?
Много е важно какви ще бъдат тенденциите на световните борси. Ако през първата половина от годината се окаже, че кризата, която започна от САЩ, все още не е приключена или все още не е ясно какви са пораженията от нея, това неминуемо ще се отрази и на нашата борса, защото при тази ситуация не е от решаващо значение дали определена цена е по-висока или по-ниска. По-голямата част от инвеститорите в целия свят управляват чужди пари. Когато техните клиенти искат да изтеглят парите си от инвестиционните схеми, в които са ги вложили, един инвеститор трябва да осигури ликвидност за тези пари.
Повечето договорни фондове, които продаваха, в известен смисъл са показателни в това отношение.
Договорните и взаимните фондове ще си възвърнат ли доверието, което изгубиха с напускането на много от дребните им клиенти?
Не бих казал, че те са загубили доверие. По-скоро бих казал, че те би трябвало да са доволни от това, което се случи, защото по този начин самите те прочистват активите, които управляват, от силно спекулативни пари. Защото, за съжаление, много хора, особено физическите лица, които нямат по-дълъг опит с инвестирането на пари в такива инструменти, не осъзнаваха, че има моменти, в които могат да загубят пари. Усещането на всички беше, че може само да се печели. От друга страна, когато фондовете могат да разчитат, че тези пари са при тях за по-дълъг период от време, те могат да постигнат и по-добри резултати.
Как се отрази спадът на борсата на дружествата– емитенти?
Най-негативно се отрази на тези, които бяха планирали да правят IPO-та. Стана ясно, че някои предлагания се отложиха или бяха направени по начин, който е трудно да се нарече успешен, независимо от това каква им е PR политиката. Доста емитенти подхождаха с голяма доза несериозност към тази стъпка. Те вярваха, че е достатъчно да съставят проспект, съответно да определят цена на акциите, и че те ще непременно ще се радват на търсене. Положителният ефект е, че в бъдеще всеки, който иска да предприеме подобна стъпка, би трябвало по-внимателно и по-разумно да подхожда към ситуацията от гледна точка на цени, информация, мнението на хората, които осъществяват този процес, и избора на подходящ момент.
Каква ще бъде доходността, която е реалистично да постигнат играчите през тази година?
Сигурно ще има възможност да се постигне и трицифрена доходност. Проблемът е, че не може да има гаранции за доходността. На второ място, това означава, че потенциалът за висока доходност е неизменно свързан с висока степен на риск. И доколкото човек е с такава нагласа и го осъзнава, няма проблем. Нормално е доходността да спада на нашия пазар, защото той все повече започва да прилича на развитите пазари и активите вече се оценяват не на база слухове и начертано щастливо бъдеще, а въз основа на постигнатите резултати.
Очаквате ли регламентирането и влизането в действие на късите продажби?
Късите продажби са твърде специфична сфера, зависеща основно от ликвидността на пазара. Възможни са два варианта: приема се наредба, която в абстрактен вид е положително явление, но ако трябва да бъде прилагана на нашия пазар, се оказва, че не повече от 2 до 5 дружества могат да бъдат търгувани съгласно такава наредба. В същото време се оказва, че тези 2 или 5 дружества са достатъчно неликвидни, за да може това да доведе до сериозни рискове за самата търговия. Аз лично за себе си и за нашата фирма имам големи съмнения все още, че бих препоръчал на наши клиенти да подадат поръчка на късо.
Има ли събитие, което очаквате с интерес да се случи през тази година?
С нетърпение очаквам какво правителството ще реши по отношение на приватизацията на някои дружества през борсата, защото в последните няколко години има значително изоставане в тази насока, на фона дори на съседните държави, като Румъния и Хърватия... България беше доста напреднала в един момент, но впоследствие изостана.
Имате предвид предложението на Агенцията за приватизация за продажба на мажоритарни пакети през борсата?
Имам предвид всякакви видове активи, чието място е на борсата, от гледна точка на големината на фирмите, независимо дали са под формата на мажоритарни или миноритарни пакети. Странно е, че държавата все още няма воля това да се случи. Ако реши да продава едно дружество, е нормално като първа стъпка да пусне определен пакет на борсата, най-малкото за да тества цената и интереса, за да може по-правилно да прецени колко би струва подобно начинание. Защото аз съм далеч от мисълта, че в държавната администрация някой може да смята така, както могат да смятат хората, които се занимават с борсова търговия.
Какви са изводите след случая с "Кремиковци"?
По отношение на натиска, който се задава от страна на облигационерите, това е положително явление, защото е време мажоритарните собственици да осъзнаят, че носителите на определени права могат да поискат да ги реализират. Недопустимо е лекомислено да се изказват мнения със заблудата, че това остава безнаказано.
***
Тодор Брешков управлява дейността на Първа финансова брокерска къща (ПФБК) от 2001 г., като се концентрира върху корпоративните финанси, консултантски услуги по приватизационни сделки, покупко-продажба на предприятия и финансов инженеринг. Г-н Брешков представлява ПФБК ООД в Управителния съвет на БАЛИП, член е на Съвета на директорите на Българска фондова борса – София АД, на СД на Фонд за недвижими имоти България АДСИЦ и на Надзорния съвет на Първа инвестиционна банка АД. През 2001 г. и 2002 г. е работил като консултант на Министерството на Икономиката по повод проектозакона за изменение на Закона за публично предлагане на ценни книжа, както и по повод създаването на Закона за сделките с компенсаторните инструменти. Магистър e по Бизнес администрация от СУ „Св. Климент Охридски”. Притежава лиценз Broking Certificate, издаден от Wholesale Markets Brokers’ Association /WMBA/ - Лондон.
* Материалът е с аналитичен характер и не представлява препоръка за вземане на инвестиционно решение!

17 минути
Британски министър: Обмисляме вечерен час в социалните мрежи на непълнолетните
Британският министър на науката, иновациите и технологиите Питър Кайл каза, че правителството ...
21 минути
Лекарите от Пета градска болница оттеглят молбите си за напускане
Лекарите от Пета градска болница оттеглят молбите си за напускане, съобщи на брифинг ...
22 минути
81-годишен шофьор блъсна 7-годишно дете в Асеновградско
81-годишен шофьор блъсна 7-годишно дете в асеновградското село Патриарх Евтимово, съобщиха ...
34 минути
Финансовият министър на САЩ: Надявам се, че МВФ ще спечели доверието на администрацията на Тръмп
Американският министър на финансите Скот Бесент заяви, че директорът на МВФ Кристалина ...
50 минути
Заловиха 17-годишен шофьор без книжка и с положителна проба за наркотици
17-годишен шофьор без книжка и с положителна проба за наркотици се опита да избяга от ...
Пози за хранене на бебето с шише: как да изберем правилната позиция за комфорт и добро храносмилане?
Храненето на бебе с бутилка не е ядрена физика, но не е непременно лесно. Някои бебета приемат шишето ...
54 минути
Грузински шофьор с 2 промила алкохол причини катастрофа с влак край Варна
Грузински шофьор на камион предизвика инцидент с пътнически влак, съобщиха днес от ...
58 минути
Отново на училище: Върнаха директорката на столичното 37-о училище, задържана за подкуп
Апелативният съд върна на поста директора на столичното 37-о училище Цветомира Георгиева. ...
1 час
Близки на загинали при катастрофи са на среща при Борислав Сарафов
Близки на загинали при катастрофи са на среща при и. ф. главен прокурор Борислав Сарафов. ...
1 час
Иззеха близо 24 000 „маркови“ стоки на „Капитан Андреево“ (СНИМКА)
Иззеха 23 725 артикула, по-голяма част от които текстилни изделия със знаци на търговски ...
1 час
ПП излязоха с нови критики към управляващото мнозинство
От "Продължаваме промяната" изпратиха позиция до медиите с нови критики към управляващите.
"Още ...
1 час
Мъж наби 72-годишния си баща
Мъж наби 72-годишния си баща, съобщиха от полицията в Стара Загора.
Син уби майка си ...
1 час
Сърбин се опита да пренесе през „Калотина“ контрабандни бонбони (СНИМКИ)
Иззеха контрабандни бонбони на известна марка при проверка на сръбски товарен автомобил ...
1 час
Реновирана клинична лаборатория с високотехнологична апаратура откриха във ВМА (СНИМКИ)
Тържествено освещаване на реновираната Клинична лаборатория се проведе във Военномедицинска ...
1 час
Вторични трусове продължават да разтърсват Истанбул, ранените са 236
Поредица от трусове продължават да разтърсват Истанбул днес, като един от тях е бил ...
1 час
14-годишно момиче е с комоцио след падане от тротинетка в Сандански
14-годишно момиче е с комоцио след падане от тротинетка в Сандански.
От полицията ...
1 час
Карлос Сантана отложи концерти заради положителен тест за COVID-19
Легендарният китарист Карлос Сантана отложи няколко концерта, след като даде положителна ...
2 часа
Внимание, огън: На колко хеликоптера ще разчитаме през пожароопасния сезон
При борба с пожарите можем да разчитаме на солидарност на нашите съседи и на други ...
2 часа
Шофьор на товарен автомобил загина след катастрофа на АМ „Струма“
65-годишен шофьор на товарен автомобил загина след катастрофа на АМ „Струма“, съобщиха ...
2 часа
Володимир Зеленски пристигна в Южна Африка
Украинският президент Володимир Зеленски пристигна в Република Южна Африка (РЮА) за ...
2 часа
Иванов: Няма да могат да бъдат санирани всички сгради, които са били одобрени
В процес на предоговаряне сме с Европейската комисия, защото няма да могат всички сгради, ...
2 часа
Вучич обяви, че ще присъства на деветомайския парад в Москва
Сръбският президент Александър Вучич обяви, че ще представлява Сърбия на Деня на победата ...
2 часа
Откриха починал щъркел, заклещен в комин
Откриха починал щъркел, заклещен в комин в Крумовград, съобщиха от полицията.
Сигналът ...
2 часа
Мъж нападна по-възрастен с бутилка пред магазин, пострадалият е в болница
61-годишен жител на град Джебел е бил арестуван от полицията заради хулиганска проява. ...
2 часа
Иван и Андрей правят игрален филм за живота на Лили Иванова
Иван и Андрей правят игрален филм за живота на Лили Иванова, съобщават от екипа най-голямото ...
2 часа
Екшън в Босна и Херцеговина: Опитаха се да арестуват Милорад Додик (ВИДЕО)
Силите на реда на Босна и Херцеговина се опитаха снощи да задържат сръбския лидер Милорад ...
2 часа
„Стоп капаро“ и „такса запознанство“: Какви скъпи методи използват агенциите за недвижими имоти
Предложеният Законопроект за посредниците при сделки с недвижими имоти не регулира ...
2 часа
ПП от СОС: Приемаме решението на „Спаси София“, но е политическа грешка
Приемаме решението на „Спаси София“, но го оценяваме като политическа грешка. Това ...
2 часа
Млад мъж скри амфетамин в шкаф в спалнята си
Хванаха 20-годишен мъж с наркотици в Пирдоп, съобщиха от полицията.
Младият мъж е проверен ...
2 часа
Екзекутираха американец, убил майка на петмесечно бебе
В южния американски щат Тексас днес беше екзекутиран 41-годишен мъж, убил майка на петмесечно ...
2 часа
Екшън в болницата в Ботевград: Жена е с изгаряния по лицето след нападение с електрошок и лютив спрей
Екшън в болницата в Ботевград. Жена е с изгаряния след нападение с електрошок и лютив ...
2 часа
Андрий Сибига: Путин отново показа, че иска да продължи войната
Масираният руски ракетен удар, при който през нощта в Киев загинаха девет души, показва, ...
3 часа
В последните си дни папа Франциск е дарил 200 000 евро на затворници в Рим
Около два дни преди да почине главата на Римокатолическата църква папа Франциск е ...
3 часа
13-годишно дете с тротинетка е с опасност за живота след удар с кола
22-годишен шофьор блъсна 13-годишно момче с тротинетка, съобщиха от полицията.
Инцидентът ...
3 часа
Осъдиха американски разузнавач на седем години затвор за шпионаж в полза на Китай
Американски разузнавач бе осъден днес на седем години затвор за предоставяне на Китай ...
3 часа
След непрекъснат тормоз: 92-годишна жена хвърли през прозореца пари на ало измамници
92-годишна жена от Павликени стана жертва на телефонна измама, съобщиха от полицията.
Сигналът ...
4 часа
Едуард от Hell’s Kitchen: В къщата не контактувах с никого, бях сам! (ВИДЕО)
В новия епизод на подкаста „Кухнята след Ада“ гостува кълбото от емоции и торпедото ...
4 часа
Над 20 000 души се „напушиха“ неволно след изгаряне на тонове канабис
Около 25 000 души, живеещи в турския град Лидже в окръг Диарбекир, са се „напушили“ неволно ...
4 часа
Еврокомисарят по климата идва на работно посещение у нас, ще се срещне с трима министри
Еврокомисарят за климата, нулевите нетни емисии и чистия растеж Вопке Хукстра пристига ...
5 часа
СОС ще обсъди повторно наименуването на новоизграждаща се метростанция
Столичният общински съвет (СОС) ще обсъди повторно наименуването на новоизграждаща ...
5 часа
Караджов ще даде начало на строителството на жп интермодалния терминал Волуяк
Заместник-министър председателят и министър на транспорта и съобщенията Гроздан Караджов ...