Словосъчетанието "световна финансова криза" вече излиза от устата на всеки втори човек. Независимо дали съм отишъл да си сменя маслото на колата или се редя на опашка в банката, около мен постоянно се говори за икономическите проблеми, пред които България ще се изправи. И ако повечето хора се обединяват около становището, че финансовата криза няма да се усети толкова силно у нас, то малцината, които управляват пари, вече не само са я усетили, ами бяха отвени от нея.
В България активи управляват основно два типа структури: пенсионни фондове и управляващи дружества. Пенсионните фондове са относително стар и консервативен играч. Пред тях има редица законови ограничения за това къде и как могат да инвестират средствата на осигурените лица. Над 60% от парите им се намират в облигации, ДЦК и банкови депозити - все нискорискови инструменти. Нещо повече, те разполагат със сравнително постоянен приток на пари от осигуряващите се лица. Така че дори и по време на финансова криза пенсионните фондове разполагат със значителен ресурс.
При управляващите дружества (УД) нещата стоят малко по-различно. Нека първо видим какво е УД.
Управляващите дружества управляват взаимни фондове. Те са форма на колективна инвестиция, при която голяма група хора обединяват своите капитали с цел съвместно инвестиране в ценни книжа. Когато си купувате акции или дялове от взаимен фонд, вие всъщност заявявате участието си в един общ портфейл от инвестиции, управляван от професионален екип експерти в лицето на Управляващото дружество. Портфолио мениджърите на управляващите дружества инвестират набраните средства, като получените печалби и загуби се разпределят пропорционално на всички инвеститори във взаимния фонд.
Идилията
Взаимните фондове стартират през 2006 година. В края на същата година Химипорт АД прави първично публично предлагане (IPO – Initial Public Offering) и слага началото на невероятните печалби от фондовата борса. Следват IPO-та на Монбат, Корпоративна търговска банка, Първа инвестиционна банка и др. Борсата се прочува с това, че на месец носи по 20-30% доходност на инвеститорите.
Фондовете процъфтяват. За година и половина от месец март 2006 до септември 2007 година активите им нарастват от 121 млн. лв. на 890 млн. лв. От 880 пункта през месец март 2006 в края на септември SOFIX (измерителят на най-големите компании на борсата) е вече 1839 пункта (ръст от над 100%)! Борсата започва да привлича все повече и повече инвеститори, които на драго сърце си дават парите на различните взаимни фондове. Портфолио мениджърите на най-доходоносните фондове се превръщат в звезди, достойни за холивудски филм.
Първа свирка
Към края на 2007 г. Алианц България изтегля всичките си средства, които са инвестирани във взаимни фондове. Според слуховете става дума за около 30 млн. лв. За около месец SOFIX губи около 300 пункта (15%). Това е първият сигнал за процъфтяващата индустрия, че нещо не е наред.
Световната финансова криза
Финансови институции фалират, кредитирането е замразено, безработицата расте, производството намалява, потреблението също. Някои от големите икономики вече са в рецесия. В резултат на това борсите по целия свят се сриват. Българската фондова борса (БФБ) не остава по-назад. Акциите в SOFIX вече са със 70% по-евтини от началото на годината. От януари насам капиталовият ни пазар не само, че не се развива, а направо преживява. Надеждите за 30% месечна доходност са заменени от надежди за поне минимален ръст на индексите и то за ден-два.
Резултатът
Световната финансова криза попари много надежди. Най-попарени обаче останаха надеждите на управляващите активи. У нас индустрията, тръгнала с гръм и трясък и покорила хазартните сърца на хиляди българи, е на път да се сгромоляса. В края на 2007-ма активите на колективните инвестиционни схеми за малко да докоснат един милиард лева. Сега те надали са повече от 300 млн. лв. (очаква се статистиката на КФН за Q3). Кликайки на меню фондове и филтрирайки доходността, виждам, че едва 6 взаимни фонда са на плюс от началото на годината. И дори и най-печелившият от тях не успява да мине петте процента...
Проблемът
Оцеляването на взаимните фондове зависи от цената на акциите, в които те са инвестирали. От една година насам единствената посока, в която цената се движи, е надолу. И изглежда нищо не е в състояние да спре тази тенденция. Нито положителните финансови резултати на дадена компания, нито изказванията на висшите държавници за стабилността на нашата финансова система. Все по-ясно се откроява фактът, че цената на акциите не отразява истинската стойност на дадена компания.
Това безтегловно падане се дължи на няколко фактора. На първо място е финансовата криза с нейните външни (забавяне на глобалния растеж и изпадането на някои водещи икономики в рецесия) и вътрешни (намаляването на чуждестранните инвестиции, затягането на кредитирането и забавянето на ръста и на българската икономика) фактори. На второ място е липсата на опит у играчите на фондовия ни пазар. По-голямата част от инвеститорите и портфолио-мениджърите не знаят какво се прави по време на падащ пазар, защото досега не им се беше случвало. На трето място е ниският процент от населението, който инвестира в акции. Това се дължи на малкото време, през което пазарът функционира, и на недоверието на българина във фондовата борса, на която се гледа като на напомняща за масовата приватизация алтернатива на казиното.
Решението
Ето какви са възможностите за излизане от безизходицата, в която се намират повечето инвеститори в момента.
Масова кампания от страна на държавата, разясняваща възможностите за инвестиция на фондовата борса, на тема: ”Инвестирай сега, печели после!”
Законодателни промени, но не за отпадане на минимума от 500 000 лв. необходими активи за съществуването на взаимните фондове, а за увеличаването му на 5 000 000 лв. Защо? Заради формулата "ПОВЕЧЕ ПАРИ - ПО-ДОБРИ СПЕЦИАЛИСТИ - ПО-ОТГОВОРНО УПРАВЛЕНИЕ НА АКТИВИТЕ". Поради факта, че минимумът в България беше 500 000 лв., у нас не можа да възникне нито един мега фонд, който да разполага с над 200 млн. лв. активи.
Ограничаване на възможността за репатриране на капиталовата печалба. Какво ще рече това? Ако в края на 2006-та чужденец е инвестирал 1 млн. лв., то в края на 2007-ма вече почти сигурно е разполагал с 2 млн. лв. Когато решава да продаде всичко (както повечето чужденци направиха), той няма да плати и един лев данък върху печалбата. Това доведе до безпрецедентно теглене на капитал от фондовия ни пазар, който след като се глобализира (с приемането на България в ЕС и въвеждането на XETRA - системата за търговия на Deutsche Boerse) стана още по-уязвим за отлив на средства от него.
Затова се налага Народното събрание трябва да обложи капиталовата печалба при репатриране с поне 20%.
Намеса на Комисията за финансов надзор. Видяхме борсите по целия свят да преустановяват търговията в кризисни моменти. Ние обаче сме решили, че понеже сме много свободен и развит пазар, то нямаме нужда от държавни регулации, дори и в най-тежките времена. Тази липса на намеса обаче води след себе си усещане у играчите на фондовия пазар, че са оставени сами да се оправят.
Ето защо, при спад от над 10%, КФН да има правото да се намеси и спре търговията.
И още една мярка, която отново трябва да бъде стимулирана от държавата - начало на активна дивидентна политика от страна на публичните компании. В момент, когато парите по света изчезват, получаването на дивидент от стабилните компании ще засили интереса към тях. За целта държавата трябва да премахне данък дивидент.
*Материалът е с аналитичен характер и не представлява препоръка за взимане на инвестиционно решение.
Всичко за финансова криза четете в DarikFinance.bg

7 минути
Болката от 11 септември не е отминала: Хиляди отдават почит
Гражданите на САЩ ще отбележат днес 24 години от атаките на 11 септември 2001 г. с тържествени ...
36 минути
Рязък ръст на чикунгуня във Франция: Стотици са заразени
Франция е регистрирала близо 400 случая на чикунгуня, придобити на местно ниво през ...
39 минути
Омбудсманът алармира: Скок на жалбите за фалшиво положителни тестове за наркотици
Омбудсманът Велислава Делчева сезира министъра на вътрешните работи Даниел Митов ...
1 час
Новият областен управител на Плевен: Осигурена е вода за всички училища, детски градини и ясли
В петък трябва да излязат резултатите от пробите за качеството на водата от разкрития ...
1 час
Младежи пребиха свои връстници в Ботевград
В Ботевград се стигна до сериозен инцидент с малолетни, съобщи ...
1 час
Лидерът на Северна Корея затвърдил статута на дъщеря си като приемник на поста
Лидерът на Северна Корея - Ким Чен-ун, е затвърдил статута на дъщеря си Ким Чу-е като ...
1 час
„Уолстрийт джърнъл“: Тръмп скастрил Нетаняху - казал му, че не било добре да удря „Хамас“ в Катар
Американският президент Доналд Тръмп е казал на израелския премиер Бенямин Нетаняху, ...
2 часа
Тръмп и Навроцки разговаряха след свалените дронове над Полша
Президентът на САЩ Доналд Тръмп е разговарял с полския си колега Карол Навроцки, след ...
2 часа
Караджов: Държавата ще може да затваря атракциони, ако бъде установена опасност
Държавата да може да държи под наказателна отговорност длъжностните лица и да закрива ...
3 часа
Седмица след дерайлирането на трамвая в София: Обвиняемият се изправя отново пред съда
Апелативният съд на София ще гледа въззивната мярка на 22-годишния Даниел Терзиев, обвинен ...
3 часа
Фалстарт на заседанието на парламента, почивка заради липса на кворум
Поради липса на кворум в пленарната зала председателят на парламента Наталия Киселова ...
3 часа
Протести в Русе и София след случая с побоя на полицейски шеф
Седмица след случая с пребития полицейски шеф в Русе - напрежението нараства и днес. ...
3 часа
Трима загинали и 70 ранени при взрив на цистерна за газ на магистрала в столицата на Мексико
Трима души са загинали, а 70 са ранени след експлозия на цистерна за газ на магистрала ...
3 часа
Променят организацията на движение в центъра на Сливен заради шествие
На 12 септември /петък/ се предвижда затваряне на определи пътни участъци в центъра ...
3 часа
40% от полетите в Европа се извършват в райони с блокирана GPS сигнализация
Четиресет на сто от европейските граждански полети се извършват в зони, засегнати ...
3 часа
Ограничават движението по АМ „Хемус“ в посока Варна
От утре - 11 септември, до 15 септември, между 6 ч. и 17 ч. ще се отстранява крайпътна растителност ...
4 часа
Премиерът ще открие обновени детска градина и училище в община Симитли
В четвъртък, 11 септември, министър-председателят Росен Желязков ще присъства на официалното ...
9 часа
Пожарът в Карнобатско е овладян
Овладян е пожарът, който избухна вчера в района на Карнобатско. Това съобщи за БТА ...
10 часа
Привърженикът на Тръмп Чарли Кърк почина, след като беше прострелян
Президентът на САЩ Доналд Тръмп заяви, че дясноориентирания младежки активист и инфлуенсър ...
11 часа
Големи наводнения в Бали с най-малко 9 загинали
Най-малко 9 души загинаха при големи наводнения на индонезийския курортен остров Бали. ...
13 часа
Заради повреда: Пътници са държани три часа на борда на самолет в София (ВИДЕО)
Зрители на ...
13 часа
КНСБ: Има огромна вероятност за картел при ценообразуването на млечните продукти у нас
Има огромна вероятност за картел при ценообразуването на млечните продукти у нас. ...
13 часа
Черна гора може да се присъедини към ЕС през 2028 или 2029 г.
Черна гора може да се присъедини към ЕС през 2028 или 2029 г., каза европейският комисар ...
14 часа
Пожарът на територията на Сакар е локализиран
Пожарът, който горя близо 48 часа на територията на Сакар между селата Младиново, Лисово ...
15 часа
Васил Терзиев призова училищата и учениците да отбележат Деня на София на 17 септември
Кметът на София Васил Терзиев призова училищата и учениците да се включат в отбелязването ...
16 часа
Радев изрази безпокойство от ескалацията на напрежение в Близкия изток в разговор с емира на Катар
Президентът Румен Радев подчерта в телефонен разговор с емира на Катар шейх Тамим ...
16 часа
Прокуратурата предяви по-тежкото обвинение на Никола Бургазлиев за инцидента с АТВ
Окръжната прокуратура в Бургас предяви днес ново, по-тежко обвинение спрямо 18-годишния ...
16 часа
От края на април по общинската инвестиционна програма са разплатени 415 млн. лева
От края на април по общинската инвестиционна програма са направени разплащанията ...
17 часа
Мечка и малките ѝ слязоха до водопад „Сучурум“ в Карлово
Кафява мечка и двете й малки слязоха в района на водопад „Сучурум“, близо до сградата ...
17 часа
Руски дронове над Полша: Варшава говори за „безпрецедентна заплаха“ от десетилетия (ОБЗОР)
Полша заяви, че е задействала собствени средства за въздушна отбрана и такива на НАТО, ...
17 часа
Просветният министър: Ръстът на децата със специални образователни потребности е значителен
През 2015 година децата, за които предоставяме допълнително финансиране с определени ...
17 часа
Хванаха шофьор с над 3 промила алкохол в Бургас
Шофьор с над 3 промила алкохол е арестуван от органите на реда в Бургас, съобщиха от ...
17 часа
56-годишен мъж се удави в Приморско
56-годишен мъж се е удавил в морето край пост №1 на северния плаж в Приморско, съобщиха ...
17 часа
Удължиха забраната за ползване на вода за пиене и готвене от чешмите в три кърджалийски села
В трите села от община Ардино – Бял извор, Падина и Жълтуша, остава в сила въведената ...
17 часа
Седем новооткрити случая на туберкулоза в област Шумен от началото на 2025 г.
Седем новооткрити случая на туберкулоза има в област Шумен от началото на 2025 г. досега, ...
17 часа
Мощни експлозии разтърсиха Вилнюс (СНИМКИ/ВИДЕО)
Мощни експлозии се чуха в предградията на Вилнюс, след като няколко железопътни цистерни, ...
17 часа
Водната криза в Плевен – до дни ще има резултат от предприетите мерки
Всички институции за решаване на водната криза в Плевен работят в синхрон и мерките, ...
17 часа
Reuters: Какво представляват член 4 и член 5 от Договора за НАТО
Полският министър-председател Доналд Туск заяви днес, че е поискал от НАТО да започне ...
17 часа
Министерство на отбраната на Русия: Не сме планирали нападение срещу обекти в Полша
Министерството на отбраната на Русия заяви, че не е планирало нападение срещу обекти ...
18 часа
Пускат движението по цялата магистрала „Европа“ в неделя
В неделя ще пуснем движението по цялата магистрала "Европа", каза министърът на регионалното ...