Словосъчетанието "световна финансова криза" вече излиза от устата на всеки втори човек. Независимо дали съм отишъл да си сменя маслото на колата или се редя на опашка в банката, около мен постоянно се говори за икономическите проблеми, пред които България ще се изправи. И ако повечето хора се обединяват около становището, че финансовата криза няма да се усети толкова силно у нас, то малцината, които управляват пари, вече не само са я усетили, ами бяха отвени от нея.
В България активи управляват основно два типа структури: пенсионни фондове и управляващи дружества. Пенсионните фондове са относително стар и консервативен играч. Пред тях има редица законови ограничения за това къде и как могат да инвестират средствата на осигурените лица. Над 60% от парите им се намират в облигации, ДЦК и банкови депозити - все нискорискови инструменти. Нещо повече, те разполагат със сравнително постоянен приток на пари от осигуряващите се лица. Така че дори и по време на финансова криза пенсионните фондове разполагат със значителен ресурс.
При управляващите дружества (УД) нещата стоят малко по-различно. Нека първо видим какво е УД.
Управляващите дружества управляват взаимни фондове. Те са форма на колективна инвестиция, при която голяма група хора обединяват своите капитали с цел съвместно инвестиране в ценни книжа. Когато си купувате акции или дялове от взаимен фонд, вие всъщност заявявате участието си в един общ портфейл от инвестиции, управляван от професионален екип експерти в лицето на Управляващото дружество. Портфолио мениджърите на управляващите дружества инвестират набраните средства, като получените печалби и загуби се разпределят пропорционално на всички инвеститори във взаимния фонд.
Идилията
Взаимните фондове стартират през 2006 година. В края на същата година Химипорт АД прави първично публично предлагане (IPO – Initial Public Offering) и слага началото на невероятните печалби от фондовата борса. Следват IPO-та на Монбат, Корпоративна търговска банка, Първа инвестиционна банка и др. Борсата се прочува с това, че на месец носи по 20-30% доходност на инвеститорите.
Фондовете процъфтяват. За година и половина от месец март 2006 до септември 2007 година активите им нарастват от 121 млн. лв. на 890 млн. лв. От 880 пункта през месец март 2006 в края на септември SOFIX (измерителят на най-големите компании на борсата) е вече 1839 пункта (ръст от над 100%)! Борсата започва да привлича все повече и повече инвеститори, които на драго сърце си дават парите на различните взаимни фондове. Портфолио мениджърите на най-доходоносните фондове се превръщат в звезди, достойни за холивудски филм.
Първа свирка
Към края на 2007 г. Алианц България изтегля всичките си средства, които са инвестирани във взаимни фондове. Според слуховете става дума за около 30 млн. лв. За около месец SOFIX губи около 300 пункта (15%). Това е първият сигнал за процъфтяващата индустрия, че нещо не е наред.
Световната финансова криза
Финансови институции фалират, кредитирането е замразено, безработицата расте, производството намалява, потреблението също. Някои от големите икономики вече са в рецесия. В резултат на това борсите по целия свят се сриват. Българската фондова борса (БФБ) не остава по-назад. Акциите в SOFIX вече са със 70% по-евтини от началото на годината. От януари насам капиталовият ни пазар не само, че не се развива, а направо преживява. Надеждите за 30% месечна доходност са заменени от надежди за поне минимален ръст на индексите и то за ден-два.
Резултатът
Световната финансова криза попари много надежди. Най-попарени обаче останаха надеждите на управляващите активи. У нас индустрията, тръгнала с гръм и трясък и покорила хазартните сърца на хиляди българи, е на път да се сгромоляса. В края на 2007-ма активите на колективните инвестиционни схеми за малко да докоснат един милиард лева. Сега те надали са повече от 300 млн. лв. (очаква се статистиката на КФН за Q3). Кликайки на меню фондове и филтрирайки доходността, виждам, че едва 6 взаимни фонда са на плюс от началото на годината. И дори и най-печелившият от тях не успява да мине петте процента...
Проблемът
Оцеляването на взаимните фондове зависи от цената на акциите, в които те са инвестирали. От една година насам единствената посока, в която цената се движи, е надолу. И изглежда нищо не е в състояние да спре тази тенденция. Нито положителните финансови резултати на дадена компания, нито изказванията на висшите държавници за стабилността на нашата финансова система. Все по-ясно се откроява фактът, че цената на акциите не отразява истинската стойност на дадена компания.
Това безтегловно падане се дължи на няколко фактора. На първо място е финансовата криза с нейните външни (забавяне на глобалния растеж и изпадането на някои водещи икономики в рецесия) и вътрешни (намаляването на чуждестранните инвестиции, затягането на кредитирането и забавянето на ръста и на българската икономика) фактори. На второ място е липсата на опит у играчите на фондовия ни пазар. По-голямата част от инвеститорите и портфолио-мениджърите не знаят какво се прави по време на падащ пазар, защото досега не им се беше случвало. На трето място е ниският процент от населението, който инвестира в акции. Това се дължи на малкото време, през което пазарът функционира, и на недоверието на българина във фондовата борса, на която се гледа като на напомняща за масовата приватизация алтернатива на казиното.
Решението
Ето какви са възможностите за излизане от безизходицата, в която се намират повечето инвеститори в момента.
Масова кампания от страна на държавата, разясняваща възможностите за инвестиция на фондовата борса, на тема: ”Инвестирай сега, печели после!”
Законодателни промени, но не за отпадане на минимума от 500 000 лв. необходими активи за съществуването на взаимните фондове, а за увеличаването му на 5 000 000 лв. Защо? Заради формулата "ПОВЕЧЕ ПАРИ - ПО-ДОБРИ СПЕЦИАЛИСТИ - ПО-ОТГОВОРНО УПРАВЛЕНИЕ НА АКТИВИТЕ". Поради факта, че минимумът в България беше 500 000 лв., у нас не можа да възникне нито един мега фонд, който да разполага с над 200 млн. лв. активи.
Ограничаване на възможността за репатриране на капиталовата печалба. Какво ще рече това? Ако в края на 2006-та чужденец е инвестирал 1 млн. лв., то в края на 2007-ма вече почти сигурно е разполагал с 2 млн. лв. Когато решава да продаде всичко (както повечето чужденци направиха), той няма да плати и един лев данък върху печалбата. Това доведе до безпрецедентно теглене на капитал от фондовия ни пазар, който след като се глобализира (с приемането на България в ЕС и въвеждането на XETRA - системата за търговия на Deutsche Boerse) стана още по-уязвим за отлив на средства от него.
Затова се налага Народното събрание трябва да обложи капиталовата печалба при репатриране с поне 20%.
Намеса на Комисията за финансов надзор. Видяхме борсите по целия свят да преустановяват търговията в кризисни моменти. Ние обаче сме решили, че понеже сме много свободен и развит пазар, то нямаме нужда от държавни регулации, дори и в най-тежките времена. Тази липса на намеса обаче води след себе си усещане у играчите на фондовия пазар, че са оставени сами да се оправят.
Ето защо, при спад от над 10%, КФН да има правото да се намеси и спре търговията.
И още една мярка, която отново трябва да бъде стимулирана от държавата - начало на активна дивидентна политика от страна на публичните компании. В момент, когато парите по света изчезват, получаването на дивидент от стабилните компании ще засили интереса към тях. За целта държавата трябва да премахне данък дивидент.
*Материалът е с аналитичен характер и не представлява препоръка за взимане на инвестиционно решение.
Всичко за финансова криза четете в DarikFinance.bg
20 минути
Африканските ритми примамват инвеститори от Китай и САЩ
В 02:00 ч. през нощта клубният живот в Африка се развива с пълна сила под ритмите на модерна ...
27 минути
След 20 години: Откриха къщата-музей „Шишмановата къща“ в Хасково (СНИМКИ)
В Хасково тържествено бе открита къща-музей "Шишманова къща", която бе затворена от ...
38 минути
Тестват първата в света персонализирана иРНК инжекция срещу меланом
Британски пациенти тестват първата в света персонализирана иРНК инжекция срещу меланом ...
39 минути
В Пловдивско задържаха участници в измамна схема в размер на 173 хил. лв.
Преди седмици 46-годишна жителка на пловдивско село потърсила помощ от служителите ...
41 минути
Аварирал камион причини километрично задръстване на Околовръстния път на Пловдив (СНИМКА)
Аварирал камион причини километрично задръстване на Околовръстния път на Пловдив. ...
ohnamama.bg
Балансираното хранене при децата - проблеми и решения
Създаването на дълготрайни здравословни навици при храненето на децата е едно от предизвикателствата, ...
1 час
Ретрокемпер на половин век ще бъде показан на изложение в Бургас (СНИМКИ)
Кемпер, произведен в Швейцария в една-единствена бройка през далечната 1969 година, ще ...
1 час
Руският военен министър: Нямаме интерес да нападаме държави от НАТО
Войските на НАТО създадоха допълнителни заплахи за Русия, като се приближиха до нейните ...
1 час
Слониците Фрося и Луиза от софийския зоопарк се забавляват и в дъжд (ВИДЕО)
Времето тази седмица е много динамично и се променя постоянно. Въпреки това, животните ...
1 час
Съдът назначи допълнителна експертиза по делото за резултатите от изборите в София
Административният съд в София проведе заседание по делото за оспорения резултат на ...
1 час
Закрити са всички стари общински депа за отпадъци у нас, ЕК закри наказателната процедура
Европейската комисия (ЕК) закри наказателната процедура срещу България, след като ...
1 час
Главчев: С финансовия министър тази седмица гасихме два пожара
Служебният премиер Димитър Главчев заяви в началото на редовното заседание на Министерски ...
1 час
До края на година Военноморските сили ще получат нова техника (СНИМКИ)
До края на годината Военноморските сили (ВМС) ще получат нова техника, ще бъдат модернизирани ...
1 час
Два от гвардейските коне, избягали в Лондон, са в тежко състояние
Два от кавалерийските коне, тичали ужасени през трафика на Лондон, са в тежко състояние, ...
2 часа
След градушката в Сливенско: Нанесени са много сериозни поражения върху селскостопанската продукция
Градушката е нанесла много сериозни поражения върху селскостопанската продукция ...
2 часа
Случай на коклюш в Шумен
35-годишен мъж от Шумен е диагностициран с коклюш. Това съобщиха от Регионалната здравна ...
2 часа
Петков за Пеевски: Не вярвам, че би ми казал тези неща, ако бяхме само двамата, а бодигардовете му - отвън
Пореден рунд на задочния сблъсък между председателя на ДПС Делян Пеевски и съпредседателя ...
2 часа
Кметът на Ловеч уволни един от зам.-кметовете си
Кметът на Ловеч Страцимир Петков уволни заместник-кмета инж. Петър Маринов, като каза, ...
2 часа
Министърът на образованието: Карантинираните паралелки от коклюш са под 0,3%
Карантинираните паралелки от коклюш са под 0,3 процента за цялата страна и са по-малко ...
2 часа
Аптеките в Благоевградско са готови за ефективни стачни действия
Аптеките в Благоевградска област са готови за ефективни стачни действия заради проблеми ...
2 часа
Стартират промени в центъра на София - паркиране, велоалеи, бус ленти
Предстоят редица подобрения в движението по ключови булеварди в центъра, които да ...
2 часа
38 години след Чернобил: Зеленски предупреди за нова ядрена авария
Володимир Зеленски предупреди, че руският контрол над Запорожката АЕЦ заплашва с радиационна ...
2 часа
Задържаха мъж за закана с нож в Харманли
Задържаха 30-годишен мъж за закана с нож в Харманли, съобщиха от полицията.
Това е станало ...
3 часа
Мъж заплаши с пистолет собственик на заведение
60-годишен мъж заплаши с пистолет собственик на заведение в село Шипочане, община Самоков, ...
3 часа
Зрелостниците ще плащат по 35 лв. за второ явяване на изпит
Зрелостниците, които решат да се явят втори път на изпит по предмет, по който вече са ...
3 часа
Входна такса във Венеция: Какво трябва да знаят туристите
Венеция е магнит за туристи. Но от години италианският град се задъхва от неспирния ...
3 часа
Задържаха 25-годишен за побой над приятелката си в Гоце Делчев
Задържаха 25-годишен мъж от с. Места, общ. Банско, за домашно насилие.
На 25 април в Гоце ...
3 часа
Пеевски отговори на Петков: Той е като един пудел, който ще драска по вратата на Борисов в Банкя
Председателят на ДПС Делян Пеевски отговори на Кирил Петков. По-рано Петков заяви, ...
3 часа
Заловиха още две „фалшиви“ пенсионерки по болест, ощетили държавата с над 100 000 лв.
Заловиха още две „фалшиви“ пенсионерки по болест, ощетили държавата с над 100 000 лв. в ...
3 часа
Пандов, ПП-ДБ : През септември заявихме, че Законът за обществените поръчки е в нарушение на европейското законодателство
Депутатът от „Продължаваме промяната – Демократична България“ (ПП-ДБ) Васил Пандов ...
3 часа
Мащабна полицейска операция в Разградско
Криминалисти от ОДМВР-Разград разкриха съоръжение за отглеждане на растения от рода ...
3 часа
Петков: Борисов има голям врат, на който г-н Пеевски е увиснал и го задушава
Това, което чух от г-н Борисов, е, че има голям гръб, който е хлъзгав. Освен голям гръб ...
4 часа
Въпреки въоръжения конфликт: Пощите отново приемат пратки за Израел
От днес (26 април) „Български пощи“ възстановяват приемането на писмовни пратки и колети ...
4 часа
СДВР: Устройството, с което се изстрелват ракети на мачовете, е с размерите на сувенир
Устройството, с което се изстрелват ракети на мачовете между ЦСКА и Левски, е с размера ...
4 часа
„Съдебен спор“ върна Нана Гладуиш в България
Уникалният за българския телевизионен ефир формат „Съдебен спор“ събира Ромина Тасевска ...
4 часа
Земетресение край Благоевград
Земетресение е регистрирано край Благоевград.
То е било с магнитуд 2 по скалата на ...
4 часа
Швейцарска парламентарна комисия подкрепи план за 5,5 млрд. помощ за Украйна
Швейцарска парламентарна комисия гласува снощи план за подпомагане на Украйна на ...
4 часа
Домашно насилие в Старозагорско: Мъж нанесе побой на 62-годишната си жена
На 25 април на тел.112 в РУ-Казанлък е получен сигнал от 62-годишна жена за домашно насилие, ...
4 часа
Над 300 бомби от Втората световна война са открити в Гърция
Общо 314 бомби от Втората световна война бяха открити по време на строителни дейности ...
4 часа
Изречение за размисъл се появи в Градската градина в София, ето какво пише (СНИМКИ)
Инсталацията на художника Красимир Терзиев „Между миналото което е напът да се случи ...
4 часа
Хванаха шофьор с внушителните близо 4 промила алкохол
Хванаха 54-годишен шофьор с внушителните близо 4 промила алкохол в Трявна, съобщиха ...