Словосъчетанието "световна финансова криза" вече излиза от устата на всеки втори човек. Независимо дали съм отишъл да си сменя маслото на колата или се редя на опашка в банката, около мен постоянно се говори за икономическите проблеми, пред които България ще се изправи. И ако повечето хора се обединяват около становището, че финансовата криза няма да се усети толкова силно у нас, то малцината, които управляват пари, вече не само са я усетили, ами бяха отвени от нея.
В България активи управляват основно два типа структури: пенсионни фондове и управляващи дружества. Пенсионните фондове са относително стар и консервативен играч. Пред тях има редица законови ограничения за това къде и как могат да инвестират средствата на осигурените лица. Над 60% от парите им се намират в облигации, ДЦК и банкови депозити - все нискорискови инструменти. Нещо повече, те разполагат със сравнително постоянен приток на пари от осигуряващите се лица. Така че дори и по време на финансова криза пенсионните фондове разполагат със значителен ресурс.
При управляващите дружества (УД) нещата стоят малко по-различно. Нека първо видим какво е УД.
Управляващите дружества управляват взаимни фондове. Те са форма на колективна инвестиция, при която голяма група хора обединяват своите капитали с цел съвместно инвестиране в ценни книжа. Когато си купувате акции или дялове от взаимен фонд, вие всъщност заявявате участието си в един общ портфейл от инвестиции, управляван от професионален екип експерти в лицето на Управляващото дружество. Портфолио мениджърите на управляващите дружества инвестират набраните средства, като получените печалби и загуби се разпределят пропорционално на всички инвеститори във взаимния фонд.
Идилията
Взаимните фондове стартират през 2006 година. В края на същата година Химипорт АД прави първично публично предлагане (IPO – Initial Public Offering) и слага началото на невероятните печалби от фондовата борса. Следват IPO-та на Монбат, Корпоративна търговска банка, Първа инвестиционна банка и др. Борсата се прочува с това, че на месец носи по 20-30% доходност на инвеститорите.
Фондовете процъфтяват. За година и половина от месец март 2006 до септември 2007 година активите им нарастват от 121 млн. лв. на 890 млн. лв. От 880 пункта през месец март 2006 в края на септември SOFIX (измерителят на най-големите компании на борсата) е вече 1839 пункта (ръст от над 100%)! Борсата започва да привлича все повече и повече инвеститори, които на драго сърце си дават парите на различните взаимни фондове. Портфолио мениджърите на най-доходоносните фондове се превръщат в звезди, достойни за холивудски филм.
Първа свирка
Към края на 2007 г. Алианц България изтегля всичките си средства, които са инвестирани във взаимни фондове. Според слуховете става дума за около 30 млн. лв. За около месец SOFIX губи около 300 пункта (15%). Това е първият сигнал за процъфтяващата индустрия, че нещо не е наред.
Световната финансова криза
Финансови институции фалират, кредитирането е замразено, безработицата расте, производството намалява, потреблението също. Някои от големите икономики вече са в рецесия. В резултат на това борсите по целия свят се сриват. Българската фондова борса (БФБ) не остава по-назад. Акциите в SOFIX вече са със 70% по-евтини от началото на годината. От януари насам капиталовият ни пазар не само, че не се развива, а направо преживява. Надеждите за 30% месечна доходност са заменени от надежди за поне минимален ръст на индексите и то за ден-два.
Резултатът
Световната финансова криза попари много надежди. Най-попарени обаче останаха надеждите на управляващите активи. У нас индустрията, тръгнала с гръм и трясък и покорила хазартните сърца на хиляди българи, е на път да се сгромоляса. В края на 2007-ма активите на колективните инвестиционни схеми за малко да докоснат един милиард лева. Сега те надали са повече от 300 млн. лв. (очаква се статистиката на КФН за Q3). Кликайки на меню фондове и филтрирайки доходността, виждам, че едва 6 взаимни фонда са на плюс от началото на годината. И дори и най-печелившият от тях не успява да мине петте процента...
Проблемът
Оцеляването на взаимните фондове зависи от цената на акциите, в които те са инвестирали. От една година насам единствената посока, в която цената се движи, е надолу. И изглежда нищо не е в състояние да спре тази тенденция. Нито положителните финансови резултати на дадена компания, нито изказванията на висшите държавници за стабилността на нашата финансова система. Все по-ясно се откроява фактът, че цената на акциите не отразява истинската стойност на дадена компания.
Това безтегловно падане се дължи на няколко фактора. На първо място е финансовата криза с нейните външни (забавяне на глобалния растеж и изпадането на някои водещи икономики в рецесия) и вътрешни (намаляването на чуждестранните инвестиции, затягането на кредитирането и забавянето на ръста и на българската икономика) фактори. На второ място е липсата на опит у играчите на фондовия ни пазар. По-голямата част от инвеститорите и портфолио-мениджърите не знаят какво се прави по време на падащ пазар, защото досега не им се беше случвало. На трето място е ниският процент от населението, който инвестира в акции. Това се дължи на малкото време, през което пазарът функционира, и на недоверието на българина във фондовата борса, на която се гледа като на напомняща за масовата приватизация алтернатива на казиното.
Решението
Ето какви са възможностите за излизане от безизходицата, в която се намират повечето инвеститори в момента.
Масова кампания от страна на държавата, разясняваща възможностите за инвестиция на фондовата борса, на тема: ”Инвестирай сега, печели после!”
Законодателни промени, но не за отпадане на минимума от 500 000 лв. необходими активи за съществуването на взаимните фондове, а за увеличаването му на 5 000 000 лв. Защо? Заради формулата "ПОВЕЧЕ ПАРИ - ПО-ДОБРИ СПЕЦИАЛИСТИ - ПО-ОТГОВОРНО УПРАВЛЕНИЕ НА АКТИВИТЕ". Поради факта, че минимумът в България беше 500 000 лв., у нас не можа да възникне нито един мега фонд, който да разполага с над 200 млн. лв. активи.
Ограничаване на възможността за репатриране на капиталовата печалба. Какво ще рече това? Ако в края на 2006-та чужденец е инвестирал 1 млн. лв., то в края на 2007-ма вече почти сигурно е разполагал с 2 млн. лв. Когато решава да продаде всичко (както повечето чужденци направиха), той няма да плати и един лев данък върху печалбата. Това доведе до безпрецедентно теглене на капитал от фондовия ни пазар, който след като се глобализира (с приемането на България в ЕС и въвеждането на XETRA - системата за търговия на Deutsche Boerse) стана още по-уязвим за отлив на средства от него.
Затова се налага Народното събрание трябва да обложи капиталовата печалба при репатриране с поне 20%.
Намеса на Комисията за финансов надзор. Видяхме борсите по целия свят да преустановяват търговията в кризисни моменти. Ние обаче сме решили, че понеже сме много свободен и развит пазар, то нямаме нужда от държавни регулации, дори и в най-тежките времена. Тази липса на намеса обаче води след себе си усещане у играчите на фондовия пазар, че са оставени сами да се оправят.
Ето защо, при спад от над 10%, КФН да има правото да се намеси и спре търговията.
И още една мярка, която отново трябва да бъде стимулирана от държавата - начало на активна дивидентна политика от страна на публичните компании. В момент, когато парите по света изчезват, получаването на дивидент от стабилните компании ще засили интереса към тях. За целта държавата трябва да премахне данък дивидент.
*Материалът е с аналитичен характер и не представлява препоръка за взимане на инвестиционно решение.
Всичко за финансова криза четете в DarikFinance.bg
30 минути
Огнище на птичи грип в Хасковско
Българската агенция по безопасност на храните констатира огнище на птичи грип (Инфлуенца ...
1 час
Извършиха авиомедицинска евакуация със самолет „Спартан“ от Варна до София
Екипаж от 16-а авиобаза Враждебна със самолет C-27J “Спартан“ е извършил авиомедицинска ...
1 час
Показаха уникални ретро автомобили в Кърджали (СНИМКИ)
Показаха уникални ретро коли в Кърджали.
Кметът Ерол Мюмюн връчи Купата на кмета ...
1 час
Два нови случая на коклюш в Монтана
Два нови случая на коклюш има в Монтана. Това съобщиха от Регионалната здравна инспекция ...
1 час
Къде в Русе бременните жени могат да се имунизират срещу коклюш (ВИДЕО)
От понеделник бременни жени в Русе могат да се имунизират безплатно срещу коклюш.
Ваксинацията ...
1 час
Обвиниха трима германци за създаване на въоръжена групировка срещу ковид мерките
Трима германци, обвинени в създаването на въоръжена групировка, която да се противопостави ...
2 часа
За ефективни протести в здравеопазването предупреждават от КНСБ
За ефективни протести предупреждават от КНСБ, ако работодателските организации продължат ...
2 часа
Ремонт променя организацията на движение в участък от „Дунав мост“ при Русе
Заради авариен ремонт на фуга организацията на движение в 20-метров участък от "Дунав ...
2 часа
Vivacom стартира футболния сезон със смарт телевизори и революционно ТВ преживяване на топ цени
Месецът на футбола във Vivacom започва по-рано със страхотни оферти за всички фенове на ...
2 часа
Унищожиха ръчна граната в Старозагорско
Специализиран екип от батальона за защита на силите, от състава на 2-ра Тунджанска механизирана ...
2 часа
Радев: България ще продължи да бъде надежден партньор в преноса на енергийни ресурси
България ще продължи да бъде надежден партньор в транзита на енергийни ресурси към ...
2 часа
Кюстендил има нов зам. областен управител
Назначен е нов зам. областен управител на Кюстендил. Георги Джоглев е назначен със ...
2 часа
Двойка лами са новите обитатели на зоопарк „Кайлъка“ (СНИМКИ)
Симпатични „гости“ от зоопарка в Стара Загора пристигнаха в плевенския зоопарк „Кайлъка“ ...
2 часа
Кметът Терзиев: Липсата на места в детските градини е перманентен тормоз за цялото семейство
Липсата на места в детските градини и яслите е един от най-упоритите проблеми на София. ...
2 часа
Откриха тялото жена на жп линията край кюстендилската гара
Тялото на 54-годишна жена е открито на жп линията край кюстендилската гара, съобщиха ...
2 часа
АПА: 29-годишен българин е арестуван за обир в Австрия
Виенската полиция е арестувала 29-годишен българин, заподозрян за грабеж от 2014 г., предаде ...
3 часа
Комисията по транспорт в СОС поиска Терзиев да замрази проекта за „Патриарха"
Комисията по транспорт към Столичния общински съвет призова кметът Васил Терзиев ...
3 часа
Пътнически автобус падна в река в Санкт Петербург, има загинал и ранени (ВИДЕО/СНИМКИ)
Пътнически автобус падна в река Мойка в Санкт Петербург.
...
4 часа
Дружество замърси водите на река Пакоша
В РИОСВ-Шумен е получен сигнал за изтичане на черна субстанция и миризма във водите ...
4 часа
Три институции утвърдиха Методиката за съответствието на машините за вота
Министерството на електронното управление (МЕУ), Българският институт за стандартизация ...
4 часа
Къде в Габрово бременните жени могат да се имунизират срещу коклюш
Започна имунизацията срещу коклюш на бременни жени в Габрово, съобщиха от Общината.
Тя ...
4 часа
Създават единна група в МЗ за улесняване на процеса за изграждането на бъдещата детска болница
Предстои създаване на единна група в Министерството на здравеопазването (МЗ), която ...
4 часа
„Ботеви дни - 2024“: Враца става столицата на родолюбието в България
Готова е програмата за „Ботеви дни - 2024“ - над 60 събития, концерти на открито, десетки ...
4 часа
Израелски танкове обкръжиха източната част на град Рафах
Израелски танкове превзеха днес основната пътна артерия, която разделя източната ...
4 часа
Корабът „Руен“ вече е във Варна и ще бъде ремонтиран (СНИМКИ)
Корабът „Руен“ вече е във Варна и влезе за ремонт в местния завод МТГ „Делфин“.
Това потвърди ...
5 часа
Огромно слънчево петно стои зад мощните изригвания
Слънчеви изригвания от най-висок клас бяха регистрирани в последните две седмици, ...
5 часа
След спецакция: Разкриха домашна лаборатория за производство на наркотици
Разкриха домашна лаборатория за производство на наркотици в Плевен, съобщиха от полицията.
На ...
5 часа
Кандидат-депутат е участвал в среднощна гонка с полицията
Кандидат за народен представител се опитал да избяга от органите на реда в София, което ...
5 часа
Откриха първата за България и региона водородна зарядна станция (СНИМКИ)
Откриха официално първата за България и региона водородна зарядна станция. Тя се намира ...
5 часа
Все още търсят в руините на срутилата се сграда в Южна Африка 44-мата работници
Надеждата за спасяването 44-мата строителни работници, затрупани от дни под руините ...
6 часа
Обвиниха мъж, заканил се с убийство на жена, като опрял нож във врата й
Софийска районна прокуратура привлече към наказателна отговорност 60-годишен мъж за ...
6 часа
Ямбол ще има своя песен, Митко Щерев композира музиката
Ямбол ще има своя песен, Митко Щерев композира музиката, съобщиха от Общината.
26 автори ...
6 часа
Заради по-ниска инфлация: Увеличението на пенсиите от 1 юли може да е по-малко
Повишението на пенсиите от 1-ви юли може да бъде с 10%, а не с 11%, както е заложено в бюджета ...
6 часа
ООН: Повече от 100 000 души са избягали от Рафах
Около 110 000 души вече са избягали от град Рафах, заплашен от мащабно нападение от страна ...
6 часа
Приключи проверката за насилие над 104-годишната жена в болницата във Видин, има нарушения
Изпълнителна агенция „Медицински надзор“ (ИАМН) приключи своята проверка по случая ...
6 часа
Борел: Испания и Ирландия планират да признаят държавата Палестина
Испания, Ирландия и други страни членки на Европейския съюз планират на 21 май да признаят ...
6 часа
Заловиха група младежи, унищожили детската великденска украса в Плевен
Заловиха вандалите, унищожили детската великденска украса, поставена в Градската ...
6 часа
След пороя в Плевенско: Второ денонощие продължава борбата с щетите
Второ денонощие продължават действията на пожарникарите за преодоляване на последствията ...
6 часа
Излезе класирането за детските градини и ясли в София
Излезе първото класиране за детските градини и ясли в София. От общо кандидатствали ...
7 часа
Невероятни факти за най-големия човешки орган - кожата
Мислите ли, че бебетата се появяват на света с прасковен и кремав тен? Не точно. Най-големият ...